İÇİNDEKİLER
İçindekiler
Önsöz 7
Tablolar Listesi 13
Grafikler Listesi 15
Giriş 17
1. Opsiyon Nedir 19
A. Tanım 19
B. Tarihçe 19
i. Şikago Opsiyon Borsası (Chicago Board Options Exchange – CBOE) 21
ii. Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VİOB) 22
C. Opsiyon Sözleşmesine İlişkin Temel Kavramlar 23
D. Opsiyon Kullanıcıları 26
i. Arbitrajcılar 26
ii. Spekülatörler 27
iii. Hedgerlar 28
2. Opsiyona Konu Varlıklar (Dayanak Varlıklar – Underlying Assets) 31
A. Hisse senedi opsiyon sözleşmeleri 31
i. Hisse Senedinin Fiyatı 32
ii. Vadeye Kadar Süre (Yield to Maturity) 32
iii. Volatilite 33
iv. Risksiz Faiz Oranı (Risk Free Rate) 33
v. Beklenen Karpayı (Dividend) 33
B. Endeks Opsiyon Sözleşmeleri 34
C. Döviz Opsiyon Sözleşmeleri (Foreign Currency / Foreign Exchange/Forex Options) 35
D. Faiz Opsiyon Sözleşmeleri (Interest Rate Options) 37
E. Emtia Opsiyon Sözleşmeleri (Commodity Options) 38
F. Borçlanma araçları opsiyon sözleşmeleri (Bono–Tahvil Opsiyonları) (Bond Options) 39
3. Opsiyon Primi (Options Premium) 41
4. Opsiyonlarda Risk Dağılımı 43
A. Alım (Call) Opsiyonunda Risk Pozisyonu 43
B. Satım (Put) Opsiyonunda Risk Pozisyonu 44
5. Temel Opsiyon Spread (Yayılma) ve Stratejileri 47
i. Borç Spreadleri (Debit Spreads) 48
ii. Kredi Spreadleri (Credit Spreads) 48
iii. Boğa Spreadi (Bullish Spread) 49
iv. Ayı Spreadi (Bearish Spread) 49
v. Nötr Spread (Neutral Spread) 49
6. Opsiyon Stratejileri 53
A. Uygun Opsiyon Stratejisinin Seçimi 53
B. Temel Opsiyon Stratejileri 54
i. Alım Opsiyonu Alınması (Long Call) 54
ii. Alım Opsiyonu Satılması (Short Call) 55
iii. Satım Opsiyonu Alınması (Long Put) 56
iv. Satım Opsiyonu Satılması (Short Put) 57
C. Gelişmiş Opsiyon Stratejileri 58
i. Alım Opsiyonlu Boğa Spreadi/Yayılımı (Bull Call Spread) 58
ii. Satım Opsiyonlu Boğa Spreadi/Yayılımı (Bull Put Spread) 60
iii. Alım Opsiyonlu Ayı Spreadi/Yayılımı (Bear Call Spread) 61
iv. Satım Opsiyonlu Ayı Spreadi/Yayılımı (Beal Put Spread) 62
D. Kompleks (Karmaşık) Opsiyon Stratejiler 64
i. Alım Opsiyonlu Uzun Kelebek Spreadi/Yayılımı (Long Call Butterfly) 64
ii. Alım Opsiyonlu Kısa Kelebek Spreadi/Yayılımı (Short Call Butterfly) 65
iii. Satım Opsiyonu Uzun Kelebek Spreadi/Yayılımı (Long Put Butterfly) 67
iv. Satım Opsiyonu Kısa Kelebek Spreadi/Yayılımı (Short Put Butterfly) 69
v. Alım Opsiyonlu Uzun Condor (Akbaba) Spreadi/Yayılması (Long Condor Spread With Calls) 71
vi. Alım Opsiyonlu Kısa Condor (Akbaba) Spreadi/Yayılımı (Short Call Condor) 73
vii. Satım Opsiyonlu Uzun Condor (Akbaba) Spreadi/Yayılması (Long Condor Spread With Puts) 75
viii. Satım Opsiyonlu Kısa Condor (Akbaba) Spreadi/Yayılması (Short Condor Spread With Puts) 77
ix. Uzun Pergel Spreadi/Yayılması (Long Straddle) 78
x. Kısa Pergel Spreadi/Yayılması (Short Straddle) 80
xi. Uzun Çanak Spreadi/Yayılması (Long Strangle) 82
xii. Kısa Çanak Spreadi/Yayılması (Short Strangle) 84
xiii. Rasyo Alım Spreadi/Yayılması (Ratio Call Spread) 86
xiv. Rasyo Satım Spreadi/Yayılması (Ratio Put Spread) 87
xv. Geri Yayılmalı Rasyo Alım Spreadi/Yayılması (Call Ratio BackSpread) 89
xvi. Geri Yayılmalı Rasyo Satım Spreadi /Yayılması (Put Ratio Back Spread) 90
xvii. Demir Kelebek Spreadi/Yayılması (Iron Butterfly Spread) 92
01) Demir Kelebek Alım Spreadi/Yayılması (Long Iron Butterfly Spread) 92
02) Demir Kelebek Satım Spreadi/Yayılması (Short Iron Butterfly Spread) 94
xviii. Demir Condor (Akbaba) Alım Spreadi/Yayılması (Long Iron Condor Spread) 96
xix. Bant Spreadi/Yayılması (Strap Spread) 98
xx. Şerit Spreadi/Yayılması (Strip Spread) 100
E. Sentetik Opsiyon Stratejileri 101
i. Sentetik Alım Spreadi/Yayılması (Syntetic Call Spread) 102
ii. Sentetik Satım Spreadi/Yayılması (Syntetic Long Put Spread – Protective Call) 103
iii. Sentetik Hisse Alım Spreadi/Yayılması (Syntetic Long Stock) 105
iv. Sentetik Hisse Satım Spreadi/Yayılması (Syntetic Short Stock) 107
v. Sentetik Vadeli Alım Spreasi/Yayılması (Syntetic Long Future) 109
vi. Sentetik Vadeli Satım Spreadi/Yayılması (Syntetic Short Future) 111
vii. Combo Alım Spreadi/Yayılması (Long Combo Spread) 112
7. Egzotik Opsiyonlar 115
i. Bariyer Opsiyonları (Barrier options) 115
ii. Knock–in Alım Opsiyonu (Knock–in Call) 115
iii. Knock–in Satım Opsiyonu (Knock–in Put) 116
iv. Knock–out Alım Opsiyonu (Knock–out Call) 117
v. Knock–out Satım Opsiyonu (Knock–out Put) 118
vi. Çift Değişkenli Opsiyonu (Binary Options) 118
01) Çift Değişkenli Alım Opsiyonu (Binary Call Options) 118
02) Çift Değişkenli Satım Opsiyonu (Binary Put Options) 120
vii. Geçmişe Dönük Opsiyonlar (Lookback/Reset options) 120
viii. Asya Opsiyonları (Asian options) 122
ix. Gökkuşağı Opsiyonları (Rainbow Options) 123
x. Seçim Opsiyonlar (Chooser options) 124
xi. Birleşik Opsiyonlar (Compound options) 125
xii. Gelecekte Başlayan Opsiyonlar (Forward Start Options) 126
xiii. Mandal Opsiyonlar (A Cliquet Option) 126
xiv. Havadurumu Opsiyonları (Weather Options) 127
xv. Enerji Opsiyonları (Energy Options) 127
xvi. Sepet Opsiyonları (Basket Options) 128
xvii. Miktar Ayarlama Opsiyonu (Quantity Adjusting Options – Quanto) 129
xviii. Sigorta Türevleri (Insurance Derivatives) 130
xix. Çağrı Opsiyonları (Shout Option) 130
8. Opsiyonlarda Fiyatlama 133
A. Fiyat Duyarlılık Parametreleri (Greeks) 133
i. Delta (Hedge Rasyosu) (Δ) 133
ii. Gamma (Γ) 134
iii. Vega (v) 136
iv. Theta (Θ) 137
v. Rho (p) 139
B. Opsiyonlarda Fiyatlama 140
i. Black–Scholles Opsiyon Fiyatlama Modeli 141
01) Alım Opsiyonu Fiyatlaması (Pricing Call Options with Black Scholes) 142
02) Satım Opsiyonu Fiyatlaması (Pricing Put Options with Black Scholes) 144
ii. Binomial Opsiyon Fiyatlama Modeli 146
01) Binomial Opsiyon Fiyatlama Modeli ile Tek Dönem Fiyat Hesaplaması 148
a. Alım (call) Opsiyonu 148
b. Satım (put) Opsiyonu 150
02) Binomial Opsiyon Fiyatlama Modeli ile İki Dönem Fiyat Hesaplaması 150
EK–1: Standart Normal Dağılım Tablosu 155
Kaynakça 157
Kavramlar Dizini 159
Yazar Hakkında 161 |